10月20日，兰州黄河企业股份有限公司（以下简称“兰州黄河”）发布前三季度报告。

公告显示，2021年前三季度，公司实现营业收入2.66亿元，同比增长6.66%；归属于上市公司股东的净利润3956.53万元，同比增长295.73%。

其中，2021年第三季度，实现营业收入8013.31万元，同比下降5.73%，净利润3836.17万元，同比增长474.79%。

转让子公司部分股权获利

据公告显示，天水公司于2021年8月14日与兰州易兴通达置业有限公司（以下简称“易兴通达”）签订《合作经营协议书》，以6000万元的价格、向易兴通达转让项目公司60%股权，引入易兴通达作为战略投资者，合作开发建设项目公司商住地块；该事项经董事会会议审议通过；根据《合作经营协议书》的主要内容及履约安排，截至2021年9月23日，天水公司已收到易兴通达支付的项目公司60%股权转让之全部价款6000万元整，项目公司也已完成其60%股权转让相关的工商变更登记手续，并领取了新的营业执照。

对此，兰州黄河称，因天水公司闲置土地开发引进战略投资者转让孙公司部分股权，导致本期投资收益、资产处置收益、净利润等项目较上年同期有较大幅度增长。

其他收益较上期增加主要为本期四家啤酒公司取得以工代训政府补助。

除此之外，截至10月20日下午收盘，兰州黄河每股股价为8.91元，当日跌2.2%，总市值为16.55亿元。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，兰州黄河公司评级为1.5星，价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。

资料显示，兰州黄河主营业务为啤酒、麦芽、饮料的生产、加工与销售，主要产品是“黄河”、“青海湖”系列啤酒和“黄河”麦芽等，经营模式为啤酒、饮料的生产与销售以及大麦原料采购到啤酒麦芽的生产与销售。

连续多年亏损，主业乏力

我国的啤酒市场从2014年开始，年产量就已出现下滑趋势。据国家统计局数据显示，2014年，我国的啤酒行业全年累计产量4921.9万千升。

在这种情况下以及受区域性限制，黄河啤酒和青海湖啤酒作为兰州黄河的两大主力品牌，销量在逐渐减少。

根据兰州黄河财务数据显示，兰州黄河2014年至2019年营收分别为7.96亿元、7.02亿元、6.78亿元、5.96亿元、5.07亿元、4.56亿元，同比下降分别为10.36%、11.79%、3.48%、12.01%、14.68%、10.45%。

2020年度业绩快报，营业总收入约3.07亿元，同比下降32.68%；归属于上市公司股东的净利润约-2989万元，同比下降291.18%。

从数据上来看，兰州黄河不论是营收还是毛利率，均出现了大幅下滑。

对此，业内人士则表示，近年来受区域性限制，销量在逐渐减少，兰州黄河近几年业绩一直萎靡不振，以这次业绩报告的数据来看，已经算比较不错的。

痴迷投资业

在业绩下滑的同时，兰州黄河试图通过证券投资来提升业绩。早在2010年就专门制定了《证券投资内控制度》，正式以制度化的形式，斥资进入股市。兰州黄河初始投资金额为1.07亿元，初入股市便大举建仓，一举买下多只A股股票。

兰州黄河曾多次依靠股票投资成功实现扭亏为盈，在享受股票投资带来的好处后，兰州黄河投入的资金量也越来越大。

数据显示，2015年新买入股票的资金，共计2.62亿元，在2016年时，投入资金有所下降，下降至1.98亿元。2017年，兰州黄河也加大了投资金额，仅2017年一年，公司的股票投资资金就迅速增长到3.79亿元，随后的2018年、2019年两年，更是进一步增加到7.29亿元、8.5亿元。

但兰州黄河2011年、2016年、2018年，仅股票投资就分别亏损约2000万元、2146万元、9059万元，同年净利润也分别亏损1459万元、1056万元、6755.03万元，也没有给兰州黄河带来业绩上的增长。

事实证明，过分依赖投资也不能掩盖公司疲弱的业绩表现，当资本市场出现动荡的时候，企业可能会面临无法承受的损失，回归主业才是发展根本。

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股东对簿公堂

由于主营业务不景气、证券投资遭遇亏损，近年来，兰州黄河股东内斗不断升级，频频在法院上演“争股大战”。

2021年初，兰州黄河公告显示，湖南昱成投资有限公司（以下简称“湖南昱成”）因不服七里河区法院民事判决提起上诉，请求撤销法院于去年12月11日的《民事判决书》，并请求法院依法改判驳回被上诉人甘肃新盛工贸有限公司（以下简称“新盛工贸”）的起诉。

根据公告显示，2019年12月18日，新盛工贸以湖南昱成否决延长经营期限的股东会决议，违反湖南昱成持股目的合同约定、与设定义务不符以及湖南昱成无权对新盛工贸延长经营期限进行表决等为由，向七里河区法院提起民事诉讼。去年5月开庭审理后，新盛工贸于12月11日收到法院《民事判决书》，裁定新盛工贸2019年8月10日及2019年9月27日形成的股东会决议有效，经营期限自2019年8月15日至2039年8月15日。

事实上，新盛工贸与湖南昱成的诉讼纠纷并不仅如此。早在2017年底，就已对簿公堂。

湖南昱成因不服七里河区法院民事判决提起上诉，请求撤销法院于去年12月11日的《民事判决书》，并请求法院依法改判驳回被上诉人新盛工贸的起诉。经法院一审和二审判决，湖南昱成诉讼请求被驳回。

内部股东的重大变动、股权、决议权的纠纷问题和业绩连年持续下滑，对于兰州黄河可以说是“内忧外患”。

认知&浅评：“攘外必先安内”企业想要更长久的发展下去，首先把内部问题解决了，才能更好的发展主业务。