公告显示，截至2021年9月30日止九个月，公司实现收入53.59亿美元，同比增14.3%;百威亚太股权持有人应占溢利8.51亿美元，上年同期则为5.01亿美元，同比增69.86%。

净利8.51亿美元，同比增长69.86%

作为覆盖亚太地区的老牌啤酒制造商，百威亚太目前仍具备不俗的盈利能力。

从披露出的财报数据可知，公司在2021年1月1日-2021年9月30日实现营业收入53.59亿美元，同比增长21.85%，归属母公司净利润8.51亿美元，同比增长69.86%。

中国市场方面，2021年前九个月，收入增长17.5%，此由于销量增长9.5%及每百升收入增加7.3%。集团的正常化除息税折旧摊销前盈利增加29.3%。

2021年第三季度由于中国及韩国的COVID限制而导致销量下滑。正常化除息税折旧摊销前盈利增加26.8%。受销售收入增长及运营效率提升所推动，正常化除息税折旧摊销前盈利率上升328个基点至33.2%。

百威亚太股权持有人应占正常化溢利由2020年前九个月的5.42亿美元增加至2021年前九个月的8.72亿美元。

2021年第三季度，整体行业受到COVID管控限制的显著影响。由于福建及广东(集团拥有庞大市场份额的两个较高端沿海市场)的渠道关闭，集团的销量下降7.1%。

尽管如此，2021年第三季度的收入较2020年第三季度下降3.7%；然而，2021年第三季度的总收入仍高于2019年同季度的水准。

高端产品利好

由于2021年上半年销量强劲，受益于较低的基数。2021年第三季度由于不可抗因素而导致销量下滑。而收入增加是由于年初至今中国的高端及超高端市场的正面品牌组合取得双位数增长所致。

报告表示，高端产品组合继续引领增长，占其收入的30%以上，并且在2021年第三季度实现了11.3%的收入增长。其中，全球品牌百威啤酒、时代啤酒和科罗娜，在其各自的本土市场之外实现了9.3%的收入增长。

目前在百威亚太的高端产品组合中，多数产品是属于低度数酒饮，为弥补高度数酒饮产品市场空白，该公司和Fireball Whisky（火龙肉桂威士忌）、Buffalo Trace、Southern Comfort以及Sazerac品牌下的其他高端烈酒形成了产品组合。

为配合高端化战略，百威亚太在中国市场引入了啤酒类别以外的知名品牌，启动多元化之路。该公司和Fireball Whisky（火龙肉桂威士忌）、Buffalo Trace、Southern Comfort以及Sazerac品牌下的其他高端烈酒形成了产品组合。

在能量饮料方面，百威亚太和高端品牌红牛（Red Bull）建立了合作关系，双方建立了在中国内地独家经销奥地利红牛的协议。

总的来说，百威凭借在高端啤酒领域的龙头优势，高端产品组合销量录得双位数增长，并进一步拓宽了市场份额。

在华加投工厂

资料显示在香港上市的百威亚太主要酿制、进口、推广、经销及出售逾50个啤酒品牌组合，包括“百威”、“时代”、“科罗娜”、“福佳”、“凯狮”、“哈尔滨”等，覆盖的市场包括中国、韩国、印度、越南、日本、新西兰等。

百威亚太主要分为两个地区分部：亚太地区东部主要涵盖韩国、日本和新西兰，而亚太地区西部主要涵盖中国、印度、越南及亚太地区其他出口地。

人口众多的西部地区无疑是该公司的重要收入及利润来源。2020年，西部地区的啤酒销量、收入、正常化EBITDA分别占了86.75%、79.21%和78.60%。

报告称，2021年第三季度，百威亚太继续在中国推进环境、社会及管治（ESG）进程，并在实现2025年可持续发展目标方面取得明显进展。在紫阳、昆明及武汉酿酒厂之外，有六家酿酒厂将自2022年起签订可再生能源采购协议，加入了其RE100部署。

今年9月，百威亚太在佛山酿酒厂推出中国啤酒行业的第一辆氢燃料重卡，也是百威英博在全球网络使用绿色车辆的第一间酿酒厂。截至目前为止，百威亚太的物流车队已部署了270辆绿色车辆。

可见，根据百威亚太在华投建工厂以及财报数据上看，中国市场对于百威亚太来说尤为重要。

竞争加剧后劲不足？

我国啤酒产量从2013年见顶后，啤酒市场逐渐进入存量竞争时代，提价成为业绩增长的主要逻辑，高端啤酒受青睐顺理成章。

百威亚太在进入中国市场后与国产品牌打的是差异化竞争，从 2017年年底开始，公司强调加强科罗娜、时代和福佳的推广，同时开始涉足精酿啤酒领域。

由于高端啤酒的吨价更高，利润空间更大使得高端赛道上的国内品牌入局者越来越多。

但啤酒不同于白酒，其营业半径受到限制，国内市场的啤酒企业普遍存在产能过剩的情况。据国家统计局数据显示，2013-2020年，我国啤酒产量呈下降趋势。2020年，我国啤酒产量完成3411.1万千升，同比下降7.0%。

同时，我国啤酒市场消费者对于价格敏感度仍然很高，强推高端产品导致企业经营利润受到影响。

此外，龙头企业主要依靠多地建厂扩充产品实现全国布局，但是作为重资产行业意味着这很考验资金实力。

行业思考：目前百威在高端市场市占率高，国内高端市场竞争还不够充分，等其他企业逐渐进入，百威亚太有可能面临丢失市场份额的压力，使得龙头优势不再。